【期货视角】中粮期货:仓单压制郑糖逼向前低 再度增仓原糖窄幅调整
【期货视角】中粮期货:仓单压制郑糖逼向前低 再度增仓原糖窄幅调整
中粮期货 (2018-04-13 08:50)
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前期曾传泰国糖厂仅为50%的出口量进行了保值,这一保值比例是自2007/08榨季以来最低的,而截止3月底泰国糖产量已突破1300万吨,本榨季有望冲击1400万吨关口,这比榨季初预估的1080-1100万吨产量提升了近30%。同时据传巴西本榨季的保值比例也相对偏低,近期雷亚尔兑美元走弱也催生保值盘的介入,原糖指数近期经窄幅调整后向下破位,周四虽止跌企稳,但日内振幅再度收窄至不足20个跳点。原糖指数未能向下再创新低,也与印度政府否认给予糖厂出口补贴有关,据悉印度食品部表示目前没有计划给予甘蔗种植者补贴以支持现金匮乏的糖厂,仍然要求糖厂在即使亏损的情况下出口200万吨糖,以清算剩余库存并提振国内糖价。但此举对糖厂来说,亏本的买卖恐怕不会那么急于去做。

原糖指数周四止跌,但其上压力重重,12.53、12.69及12.88均是其短期压力,周四高点也仅上摸至12.42,总持仓继续增加至92.8万手,已逼平前几日的最高持仓,这也是自2008年以来的最高持仓,多空分歧进一步加剧,如继续大举增仓则加速赶底的可能性较大,羸弱的走势暂难出现转折。

国内现货价格较前一交易日有所调整,南宁中间商现货报价5810-5900,报价上限下调30元/吨、下限上调20元/吨,柳州中间商报价5760-5780,报价上下限均上调10元/吨,昆明现货报价5470-5500,报价上下限分别下调20元/吨和10元/吨。近日郑商所有效仓单预报及仓单生产速度加快,周四仓单新增398张至46236张,以郑糖805单边持仓89255手测算,持仓(单边)/仓单比已不足2倍,仓单压力呈现。

受此影响,郑糖805下行破底,创出合约新低,之前其较郑糖809的升水在移仓换月完成后快速收窄,截止周四夜盘休市,已贴水于郑糖809。近期快速且大量的仓单预报向下拉动现货月份,同时也带动郑糖809下探。从盘面看,前期多头部分抄底盘在期价重回5550之下后被套且并未有明显减仓,盘中弱势下行且击穿5525短期支撑,后市如再增仓打压则也将继续下行探底,但也须注意再度出现急跌后的反抽。阴跌压制的情况下,期价下行相对稳健。结合持仓看,增空注意集中于浙系席位。

操作建议:

仓单预报快速增加、仓单生成速度明显加快,在持仓(单边)/仓单比已不足2倍的情况下对现货月份的压制不言而喻,现货月份的加速下行带动远月阴跌,远月虽未出现加速,但已逐渐远离5550强弱分界及5590重要压力关口并逼近前低,须防盘中再度出现快速杀跌。由于我们在榨季之初即判断本榨季运行区间的下限大致在5400一线,其下空间已较为有限,操作上除日内短线外仍不建议追空杀跌,遇急跌企稳可继续减空为主,也可尝试在急跌后买入平值或适度虚值看涨期权,日内或隔夜获利即可快速了结。

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