【期货视角】华泰期货:预期减弱 郑糖进入整理可能性大
【期货视角】华泰期货:预期减弱 郑糖进入整理可能性大
华泰期货 (2018-06-12 08:50)
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一、基本面及价格走势分析:

a、周一,ICE原糖继续上涨,7月合约涨幅1.47%,收于12.43美分。从最近糖价的走势变化可以看到,巴西国内的社会形势成为国际糖价波动的重要影响因素,由于面临选举,其国内的政治动荡必然会作用于经济层面,汇率的变动是最直接的反应,各种经济和政治诉求也将直新影响到糖价走势,卡车司机罢工已经证明了这一点。另外,在基本面上,巴西干旱的天气也增加了市场对未来供应的忧虑,加上甘蔗老化、产量下降、乙醇需求旺盛等,各种因素综合作用于ICE原糖,导致其价格近段时间波动剧烈。6月以后,直到三季度结束,巴西无疑成为国际糖市的主角,印度由于其巨大的产量以及可能的潜在出口能力,则当之无悔地成为主要的配角,从目前这两个国家的情况看,是有利于糖价的,这可能就是投资机构转为净多的主要原因。ICE原糖在三季度保持相对稳定的可能性是较大,由于巴西原糖产量的减少,甚至有可能出现一定程度的反弹。

b、相对于ICE原糖,郑糖近期走势相当疲软。郑糖之所以没有跟随原糖反弹,其原因是价差太大,即便是下跌也只能降低价差幅度,根本无法从价格上阻止进口与走私的动力。虽一个原因是,发改委多次对主要甘蔗产区进行调研,引发了市场对食糖价格改革的猜测。如果未来糖料价格实施市场化,那么国内糖价将大幅度的下跌,边际价格应该与进成本相当,看一下玉米当初实施价改时的走势就一目了然了。由于有这样的炒作题材,郑糖被大幅压低,9月合约远离现货价格,而现货也受到郑糖走势影响不断下调价格,整体来说国内目前还处在相对弱阶段。郑糖受到预期的影响相当大,而现货则受到需求的影响较大,除了这些,市场买涨不买跌心理也对现货需求带来负面影响。


二、观点及操作策略:

a、由于预期有减弱迹象,郑糖短线低位整理的可能性较大。

b、操作上建议观望。(仅供参考)

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